Dólar, inflación y PBI: variaciones en las proyecciones del mercado

Un informe de la city analizó los últimos siete Relevamientos de Expectativas de Mercado (REM) para evaluar qué expectativas permanecen ancladas y cuáles han cambiado. La inflación se mantiene en torno al 30% desde abril, mientras que la previsión para el dólar ha disminuido y la expectativa de crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) se ha recortado a la mitad.

El PBI ha experimentado los cambios más significativos. Desde CEPEC se indicó que la expectativa de crecimiento económico para 2026 se mantuvo entre 2,8% y 3,3% hasta junio, pero desde julio comenzó a caer, alcanzando un 1,5% en septiembre. Este recorte de 0,6 puntos en un solo mes se produjo tras un dato trimestral que mostró una contracción del 1% en el tercer trimestre.

La Gerencia de Estudios Económicos de Banco Provincia recordó que esta proyección se ajustó después de que el INDEC reportara una caída del 2,9% en julio para el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), que quedó un 4% por debajo del cierre de 2025. El REM del Banco Central también ajustó sus proyecciones, reduciendo su expectativa de crecimiento del 3% en junio al 1,5% en septiembre.

En cuanto a la inflación, se destacó que en marzo el REM corrigió su pronóstico del 26% al 29,1%, y desde abril se ha mantenido en una banda de 29,8% a 30,5%, cerrando en 30% en el último relevamiento. Este dato está muy por encima de la meta del 10,1% fijada por el Gobierno en el Presupuesto 2026.

Para octubre, las proyecciones indican que el dato mensual cerraría por debajo del 2%. Según Facimex, los datos de alta frecuencia apuntan a una proyección de 1,7% mensual, mientras que otros informes sugieren cifras de 1,5% y 1,8%.

De cara a 2027, CEPEC advirtió que las proyecciones de inflación están al alza, pasando de 19,3% en marzo a 21,2% en septiembre. El Presupuesto 2027 proyecta un 18% para diciembre del próximo año, lo que genera una brecha de 3,2 puntos entre el supuesto oficial y el consenso privado.

Finalmente, las proyecciones del dólar han disminuido, cayendo de $1.700 en marzo a $1.614 en septiembre. Se espera una depreciación nominal del 11,5% en el año, frente a una inflación esperada del 30%. El economista Gustavo Ber comentó que el movimiento del dólar mayorista podría estabilizarse cerca de los $1.525 antes de un reacomodamiento gradual, destacando el ritmo de compras del BCRA, que promedia unos u$s90 millones diarios en octubre.