Alberto Ades: la necesidad de un tipo de cambio más alto en Argentina

El economista Alberto Ades sostuvo que la Argentina se encamina hacia un escenario de peso estructuralmente fuerte, aunque consideró que, durante la transición, un tipo de cambio real más alto podría favorecer a distintos sectores de la economía. Sin embargo, advirtió que las alternativas para alcanzar ese objetivo son limitadas, especialmente en un año electoral como 2027.

En una entrevista con Bloomberg Línea, Ades analizó las perspectivas del dólar, los desafíos de competitividad y las decisiones que podría adoptar el Gobierno de Javier Milei. Reveló que el tipo de cambio formó parte de las conversaciones que mantuvo recientemente con integrantes del gabinete nacional, aunque aclaró que su participación no tuvo como objetivo discutir el programa económico.

Ades identificó tres caminos posibles para alcanzar un tipo de cambio real más competitivo, aunque consideró que dos de ellos presentan importantes dificultades. La primera alternativa sería ampliar el superávit fiscal y utilizar ese excedente para comprar dólares, lo que permitiría sostener un tipo de cambio más alto sin recurrir a una devaluación. Sin embargo, descartó que resulte políticamente viable en el corto plazo, afirmando que en un año electoral es "muy difícil".

La segunda posibilidad sería una devaluación del peso, una herramienta que Argentina ha utilizado históricamente para intentar recuperar competitividad. Ades advirtió que esa decisión podría trasladarse rápidamente a los precios y terminar neutralizando sus beneficios. "Le decís a Bausili que en vez de comprar a $1.550 compre a $1.800 o $2.000. Eso se va a precios en un instante. No es solución", explicó.

Frente a estas limitaciones, consideró que la alternativa más probable será profundizar las reformas estructurales para mejorar la productividad, especialmente si Milei consigue un segundo mandato. "El camino más probable es que sigan haciendo reformas en un segundo mandato", señaló, destacando la importancia de una reforma tributaria profunda y las medidas de desregulación impulsadas por el Gobierno.

Ades aclaró que su planteo no implica considerar que el peso argentino esté actualmente sobrevaluado. "Mi punto no es que el tipo de cambio esté sobrevaluado, sino que en la transición hacia ese nuevo equilibrio de largo plazo, más exitoso, ayudaría tener un tipo de cambio real más barato", sostuvo. Un peso más débil podría beneficiar a sectores que enfrentan competencia de productos importados, así como al turismo receptivo y al mercado inmobiliario.

El economista también explicó que existen factores estructurales que podrían impulsar una apreciación real del peso durante los próximos años, como la expansión de las exportaciones de energía, minería y productos agropecuarios. Este mayor flujo de dólares tendería a fortalecer la moneda local, incluso sin intervención directa del Gobierno.

Ades defendió la estrategia de acumulación de reservas del Banco Central durante el primer semestre, argumentando que sin la intervención de la autoridad monetaria, el tipo de cambio podría haberse ubicado considerablemente por debajo de los niveles de $1.500 a $1.550. "Hicieron bien en acumular u$s15.000 millones", sostuvo.

De cara al próximo año electoral, Ades consideró que las posibilidades de avanzar con una estrategia cambiaria más competitiva serán reducidas. Ampliar significativamente el superávit fiscal podría resultar difícil desde el punto de vista político, y una devaluación nominal implicaría riesgos inflacionarios que el Gobierno buscaría evitar. Su escenario más probable es que la administración de Milei mantenga el rumbo económico y apueste a una mejora gradual de la productividad mediante reformas estructurales.