Bajo la sangría brasileña, Javier Milei se diferencia con su ancla fiscal

El reciente balotaje en Brasil, que resultó en la victoria de Lula da Silva, ha sacudido los mercados, que habían apostado por un triunfo liberal. La reacción fue inmediata, con ajustes en las posiciones de inversión, ya que los activos brasileños, a pesar de lucir "baratos", ahora generan incertidumbre sobre cómo manejará Lula un cuadro fiscal insostenible.

Durante una conferencia, un ejecutivo de uno de los mayores bancos brasileños mencionó que la bolsa B3 tuvo que ampliar los límites de negociación para futuros de divisas y tasas de interés debido a la alta volatilidad. Este tipo de movimientos no se veían desde la caída del mercado provocada por la Covid-19 en 2020. A pesar de las denuncias del exiliado Bolsonaro, los inversores se sienten arrepentidos de haber apostado por su victoria tras la primera vuelta, que había atraído flujos de capital extranjero.

En este contexto, Javier Milei se presenta como una figura que, a diferencia de muchos países emergentes, ostenta un superávit fiscal, lo que podría ser su principal fortaleza. Sin embargo, la pregunta que persiste es hasta cuándo podrá mantener esta posición. Un funcionario del Palacio de Hacienda indicó que, a pesar de las propuestas reactivadoras, el gobierno se aferra a su superávit fiscal, lo que genera dudas sobre su efectividad en un entorno de creciente desesperanza social.

Los datos de actividad económica son desalentadores, y se prevé un recalculo a la baja de las proyecciones de crecimiento para 2026. A pesar de esto, algunos analistas consideran que aún hay oportunidades en el mercado, especialmente en el “carry trade”. En una reunión virtual, se discutió que la economía argentina está al borde de una recesión técnica, lo que ha llevado a muchos a ajustar sus expectativas de crecimiento.

El contexto internacional también influye en la situación local. Con las elecciones en Brasil y en Israel ya realizadas, la atención se centra ahora en las elecciones estadounidenses. Las autoridades monetarias de los países del G-7 y G-20 enfrentan presiones inflacionarias y riesgos para el crecimiento, lo que podría complicar aún más el panorama económico global.

En este escenario, los inversores están atentos a la política monetaria y a las condiciones financieras, que podrían afectar la actividad económica. La incertidumbre persiste, y el futuro de la economía argentina dependerá de cómo se manejen estos desafíos tanto a nivel local como internacional.