A la espera del dato de empleo de EEUU, la inflación y la actividad envían una señal mixta a Wall Street

En un contexto en que los bonos del Tesoro de EEUU alcanzaron nuevos máximos en décadas, el dato de empleo norteamericano cobrará aún más importancia para Wall Street y para la Reserva Federal (Fed). La inflación de agosto fue menor a la proyectada por el mercado, lo que disminuyó las expectativas de una suba de tasas en la reunión del banco central a finales de octubre. Sin embargo, un mal dato de empleo podría consolidar esa tendencia, mientras que un buen número podría revertirla.

Los últimos datos de la economía estadounidense no terminan de definir una tendencia clara. El índice de actividad empresarial del sector manufacturero de ISM bajó 0,1 puntos, hasta el 54,5, manteniéndose en niveles de expansión. Sin embargo, el nivel de precios de materias primas en el sector se disparó hasta alcanzar su nivel más alto desde mayo, con 77,9 puntos, evidenciando que las presiones inflacionarias se mantienen.

El índice PCE de agosto, el medidor de inflación que utiliza la Fed, se ubicó en el 0,3% mensual, acelerándose respecto del 0,1% de julio, pero en línea con lo esperado. La medición núcleo se situó en el 0,2%, por debajo del 0,3% estimado. Cooper Howard, director de investigación y estrategia de renta fija del Centro Schwab de Investigación Financiera (SCFR), expresó dudas sobre si este dato cambiará la hoja de ruta de la Fed, anticipando al menos una subida más este año.

El informe del PCE también incluye un apartado sobre los ingresos personales, que se desaceleraron del 0,3% en julio al 0,2% mensual en agosto, ubicándose por debajo del 0,5% previsto. En contraste, el gasto real aceleró su ritmo al pasar del 0,1% al 0,6%, superando el 0,5% estimado por los analistas de Wall Street.

Otro dato relevante fue la tercera revisión del PBI del segundo trimestre de 2026, que fue corregida al alza, pasando del 1,5% al 2,2% trimestral anualizado. Para el tercer trimestre, la Fed de Atlanta proyecta una expansión del 5%. Wealth Management destacó un sólido crecimiento económico subyacente, impulsado por el gasto de los consumidores, salarios sólidos e inversiones en inteligencia artificial.

El mercado laboral de EEUU también muestra fortaleza. La estimación de la consultora ADP reflejó que las nóminas privadas pasaron de 36.000 en agosto a 90.000 en septiembre, superando las 75.000 anticipadas. Además, las peticiones iniciales de desempleo cayeron a 197.000 en la semana al 26 de septiembre, por debajo de las 200.000 esperadas.

Desde Portfolio Personal Inversores (PPI) afirmaron que la caída en los reclamos continuos, que se desplomaron a 1.701.000, es una señal clara de que los despedidos se están reinsertando rápidamente. Los anuncios de despidos también mostraron una caída interanual del 19,9% en septiembre.

El dato de empleo que publicará el Departamento de Estadísticas Laborales (BLS) este viernes será clave para la dinámica de la curva de Treasuries, que ha experimentado elevada volatilidad. La tasa de interés de los bonos del Tesoro de EEUU a 10 años tocó el 5,34%, su nivel más alto desde 2002. Se espera un crecimiento más modesto de 89.000 puestos de trabajo para septiembre, con la tasa de desempleo manteniéndose en 4,1%.