Oro del Banco Central: investigan operaciones que habrían generado pérdidas por US$1.023 millones

Las operaciones financieras relacionadas con el oro del Banco Central de la República Argentina (BCRA) están bajo análisis judicial tras la solicitud del fiscal federal Gerardo Pollicita de informes para determinar si se debe avanzar con una investigación penal. Esta denuncia se originó a partir de un informe de la Auditoría General de la Nación (AGN), que identificó un resultado negativo de US$1.023 millones en instrumentos financieros vinculados con las reservas de oro durante 2025.

La presentación judicial fue realizada por el abogado Gregorio Dalbón y está dirigida contra el ministro de Economía, Luis Caputo; el presidente del BCRA, Santiago Bausili; y el director de la entidad, Juan Curutchet. Sin embargo, la intervención de Pollicita se encuentra en una etapa preliminar, donde busca reunir documentación técnica y delimitar los hechos antes de decidir si corresponde impulsar formalmente la investigación.

El informe de la AGN sobre los estados contables del Banco Central correspondientes al ejercicio 2025 aprobó los estados contables con una opinión favorable, pero incluyó un párrafo de énfasis sobre operaciones financieras vinculadas con el oro, señalando que los instrumentos derivados utilizados registraron un resultado negativo de US$1.023 millones.

A partir de esta información, Dalbón presentó una denuncia que plantea que las operaciones podrían configurar delitos de administración fraudulenta, abuso de autoridad e incumplimiento de los deberes de funcionario público. Sin embargo, estas calificaciones aún no constituyen delitos acreditados ni una conclusión judicial sobre la responsabilidad de los funcionarios mencionados.

Antes de pronunciarse sobre el avance de la causa, Pollicita solicitó al juzgado que requiera a la AGN una copia completa de la Actuación 423/2025, incluyendo resoluciones, disidencias y documentación respaldatoria relacionada con las operaciones cuestionadas. También pidió información al BCRA sobre las normas que regulan la administración de las reservas de oro y la contratación de instrumentos financieros asociados.

La principal diferencia entre la denuncia y la posición del BCRA radica en cómo se debe evaluar el resultado de las operaciones. Mientras que el informe de la AGN identificó una pérdida de US$1.023 millones, el BCRA sostiene que la posición total en oro debe analizarse de manera integral, argumentando que la revalorización del metal en sus reservas permitió obtener un resultado neto positivo de US$2.505 millones, apoyándose en el aumento del 44% en el precio internacional del oro durante 2025.

Desde el BCRA también cuestionaron la interpretación pública del informe, atribuyendo a la conducción de la AGN motivaciones políticas. La controversia no se limita a la existencia del resultado negativo de los derivados, sino que incluye el modo de contabilizarlo y evaluar la estrategia financiera completa.

Para comprender la discusión, es necesario distinguir entre el valor del oro que conserva el Banco Central y los contratos utilizados para protegerse de las variaciones de su cotización. Durante 2025, la autoridad monetaria utilizó instrumentos financieros conocidos como opciones, que permiten establecer condiciones de compra o venta de un activo. Según la descripción de las operaciones cuestionadas, el BCRA habría utilizado una estrategia denominada collar, que combina la compra de una opción put con la venta de una opción call, estableciendo un límite a las pérdidas ante una caída del precio del oro, aunque también puede limitar las ganancias cuando el valor del metal supera determinado nivel.