Mapa del crédito a empresas: el "rollover" apenas sostiene una demanda en pesos que no logra despegar

En Argentina, 283.948 empresas mantienen deudas con los bancos por $91 billones, lo que representa un incremento del 5,9% en comparación con julio de 2025, según un reporte de la consultora Investigaciones Económicas Sectoriales (IES Consultores) basado en datos de la Central de Deudores del Banco Central (CENDEU). A pesar de este aumento, el financiamiento en pesos a las empresas se encuentra estancado desde enero.

El fenómeno del “rollover” empresarial, donde las compañías capitalizan intereses de créditos anteriores y toman nuevos préstamos al no poder cancelarlos, es lo que sostiene parte de esta dinámica. Federico Zerba, jefe sectorial de IES Consultores, indicó que el crédito permanecerá estancado al menos hasta fin de año, aunque podría revertirse en los primeros meses del año siguiente.

El informe destaca que, aunque se observa una expansión del financiamiento, gran parte de este crecimiento se debe a la capitalización de intereses, similar a lo que ocurre en el sector público. No todas las empresas logran refinanciar sus deudas, y algunas cierran en un contexto económico que favorece a los sectores vinculados a la exportación, en detrimento de aquellos enfocados en el mercado interno.

El informe también señala que la demanda general de crédito ha estado estancada desde el último trimestre de 2025, sin lograr superar el pico máximo registrado en 2018. Desde diciembre de 2025, el crédito apenas se incrementó un 0,8% en términos reales. En términos interanuales, la industria representó el 93% del crecimiento del financiamiento, con un incremento real del 17,9%, mientras que otros sectores como el consumo masivo y la construcción también mostraron avances.

En cuanto a la distribución del financiamiento, la industria concentra el 34,2%, el sector primario el 21,7%, los servicios el 15,8% y el consumo masivo el 15,4%. El sistema financiero distribuye el crédito de manera relativamente equitativa entre los diferentes tipos de bancos, con un 34,4% en manos de bancos privados nacionales y un 32,6% en bancos extranjeros.

Sin embargo, el 79% del financiamiento a empresas se concentra en los 10 principales bancos nacionales. Además, el 70% del financiamiento corresponde a empresas con más de 20 años de antigüedad.

Por otro lado, se ha registrado un alarmante incremento de la morosidad empresarial. La morosidad sistémica a 90 días alcanzó el 3,5% en julio de 2026, multiplicándose por cinco en los últimos 18 meses. El saldo de deuda en mora se ha multiplicado por siete en términos reales en el mismo período, y el 12% de las empresas que tomaron deuda en los últimos 12 meses ya registran mora.

En contraste, el financiamiento en dólares ha mostrado un crecimiento, impulsado por la flexibilización de normas que permiten a empresas no vinculadas al comercio exterior acceder a créditos en moneda dura. En septiembre, el financiamiento en dólares creció un 2,4% en términos reales, mientras que el financiamiento en pesos retrocedió un 0,2% real.