Fondos de Asistencia Laboral: 121 fondos y 2 fideicomisos listos para operar

Los Fondos de Asistencia Laboral (FAL) están a punto de transformar el mercado de capitales local, al introducir un nuevo jugador que manejará flujos significativos de dinero. Se estima que, en los primeros cinco años, estos fondos administrarán alrededor de 10.000 millones de dólares.

Según la Comisión Nacional de Valores (CNV), el mercado de los FAL comenzará con 54 sociedades gerentes, 121 fondos comunes de inversión y 2 fideicomisos financieros. Estas entidades acumularán recursos a lo largo de 2027, que serán remitidos por el Banco Nación, siguiendo instrucciones de la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA). Las empresas solo deberán indicar al organismo que envíe su aporte a un FAL de su elección.

Desde la Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión (CAFCI), se destaca que este esquema representa una novedad total para las empresas del sector, que tradicionalmente administran fondos de un cliente a través de cuentas comitentes. Con los FAL, las empresas deberán implementar un nuevo sistema de pagos, ya que tendrán que pagar a un tercero (el empleado) en cualquier momento.

Valentín Galardi, presidente de CAFCI, mencionó que hasta hace poco, técnicos de las empresas y de ARCA trabajaban en el diseño del mecanismo. En un encuentro organizado por el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF) en Córdoba, Galardi advirtió que los FAL tendrán características de inversores institucionales, similares a las Administradoras de Fondos de Jubilación y Pensión (AFJP), aunque también presentarán particularidades propias.

Galardi explicó que, aunque los FAL manejarán grandes volúmenes de dinero, no se podrá prever con claridad cuándo los inversores necesitarán retirar fondos. Esto representa un desafío para los administradores de carteras, quienes deberán crear portfolios para inversores con demandas de liquidez inciertas.

En cuanto a las inversiones, el menú de instrumentos es limitado. Actualmente, los FAL podrán invertir en:

• Deuda del Estado Nacional: LECAP, BONCAP, bonos soberanos ajustados por CER, TAMAR, tasa fija, duales o dólar linked (sin límite de inversión).
• Bonos provinciales y de CABA: Con oferta pública y calificación de riesgo AAA local (tope del 15% del fondo, máximo 5% por jurisdicción).
• Obligaciones Negociables (ON) privadas: Deben tener cotización y calificación AAA (tope del 20% del fondo, máximo 10% por emisor).
• Depósitos bancarios: Cuentas a la vista o a plazo fijo en entidades autorizadas por el BCRA (tope del 15% por entidad).

Alexia Rosenthal, presidenta de la Cámara de Fideicomisos (CAFIDAP), expresó que aunque el menú actual no es muy amplio, se espera que se amplíe en el futuro, incluyendo obligaciones negociables de empresas medianas con garantías.

Los FAL comenzarán a operar el 1° de diciembre, tras una reciente postergación, y recibirán fondos de los salarios de noviembre. Durante 12 meses, acumularán dinero de las empresas y, a partir de enero de 2028, podrán comenzar a financiar indemnizaciones.