El riesgo país se acercó a los 630 puntos y alcanzó su nivel más alto desde diciembre

El riesgo país argentino se acercó a los 630 puntos básicos, alcanzando su nivel más elevado desde diciembre de 2025, tras una fuerte escalada durante septiembre. Este indicador había descendido hasta los 485 puntos el 11 de septiembre, pero desde entonces ha revertido la tendencia.

La subida del riesgo país refleja una caída en las cotizaciones de los bonos soberanos argentinos, lo que a su vez ha aumentado el rendimiento que exigen los inversores para mantener deuda del país. Especialistas del mercado atribuyen este movimiento a una combinación de factores internacionales y domésticos, incluyendo el aumento de las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense, la evolución de las reservas del Banco Central, señales de contracción de la actividad económica y dudas sobre el financiamiento de los próximos vencimientos.

En el ámbito internacional, el incremento del rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos ha sido un factor clave. Durante la última semana, se produjo una venta significativa de esos activos, llevando la tasa a diez años a niveles elevados. Además, las expectativas del mercado sobre las decisiones futuras de la Reserva Federal estadounidense han aumentado, lo que podría elevar el costo financiero para los países emergentes y reducir el atractivo de sus bonos.

En el plano doméstico, la actividad económica ha generado preocupación. El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) registró en julio una caída del 2,9% respecto de junio y del 1,4% en comparación con el mismo mes de 2025. Leonardo Anzalone, director de CEPEC, destacó que la evolución de estos indicadores será crucial para determinar el comportamiento de los mercados en los próximos meses. Si se confirman nuevos datos negativos y se entra en recesión, el impacto sobre el mercado podría ser mayor.

Otro factor clave es la capacidad del Banco Central para acumular reservas. Fundación Capital indicó que las reservas netas superan los 12.000 millones de dólares, aunque al descontar los desembolsos realizados por el Fondo Monetario Internacional, el resultado sería negativo en alrededor de 3.000 millones de dólares. Desde abril hasta julio, el BCRA compró en promedio más de 2.200 millones de dólares mensuales, lo que permitió que el riesgo país retrocediera aproximadamente 200 puntos. Sin embargo, desde agosto, con compras inferiores a 1.000 millones de dólares mensuales, el indicador volvió a subir alrededor de 200 puntos básicos.

Anzalone anticipó que el riesgo país podría mantener una elevada volatilidad en las próximas semanas, con el mercado atento a tres variables: acumulación de reservas, costo de financiamiento y evolución de la actividad económica. Un riesgo país por encima de 600 puntos indica que el mercado está pidiendo un mayor premio para tener deuda argentina.

Entre las principales preocupaciones también se encuentra cómo Argentina afrontará sus necesidades financieras de 2027. Una reducción del riesgo país es relevante, ya que podría mejorar las condiciones para una eventual colocación de deuda en los mercados internacionales. Una mayor acumulación de reservas y un escenario internacional favorable podrían contribuir a una reducción del indicador, mientras que la persistencia de dudas sobre la disponibilidad de dólares podría mantener la volatilidad y las dificultades para una recuperación sostenida de los bonos argentinos.