El mercado prevé una contracción del 1% en la economía para el tercer trimestre

El mercado ha revisado drásticamente sus expectativas sobre la economía argentina, pasando de anticipar un crecimiento del 1,1% para el tercer trimestre a prever una contracción del 1%. Este cambio significativo se refleja en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de septiembre, elaborado por el Banco Central, que recoge las opiniones de 44 participantes, incluyendo consultoras y entidades financieras.

El informe del Banco Central indica que el Producto Bruto Interno (PBI) ajustado por estacionalidad se habría contraído un 1,0% en el tercer trimestre de 2026. Este ajuste es especialmente relevante dado que el INDEC ya había confirmado una caída del 0,6% en el segundo trimestre, lo que podría llevar a la economía a acumular dos trimestres consecutivos de caída, un escenario que se clasifica como "recesión técnica".

A pesar de este panorama negativo, los analistas del REM proyectan una recuperación, estimando un aumento del 1,8% en el cuarto trimestre de 2026 y un 0,7% en los primeros tres meses de 2027. Sin embargo, la revisión de las expectativas sugiere que el pozo de actividad de mitad de año es más profundo de lo que se había calculado anteriormente.

El deterioro de las expectativas también ha llevado a una recalibración de las proyecciones anuales. Para 2026, los participantes del REM esperan un nivel de PIB real un 1,5% superior al promedio de 2025, aunque esta previsión ha caído 0,6 puntos en un mes. En junio, se esperaba un crecimiento de alrededor del 3% para este año, pero ahora se ha reducido prácticamente a la mitad.

En cuanto a la inflación, el mercado estima un 1,9% para septiembre, con proyecciones de 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre y 1,8% en diciembre. La inflación núcleo se mantiene en niveles similares, sin expectativas de una nueva aceleración de precios asociada al deterioro de la actividad económica.

El comercio exterior muestra expectativas optimistas, con exportaciones esperadas de US$101.200 millones y importaciones reducidas a US$75.499 millones, lo que podría resultar en un superávit comercial de US$25.701 millones. Sin embargo, esta mejora no se puede atribuir directamente al enfriamiento de la actividad económica.

Finalmente, las expectativas laborales también se han deteriorado, con una proyección de desocupación del 7,5% para el tercer trimestre, que podría aumentar a 7,7% en el cuarto trimestre. Esto sugiere que, aunque se espera un rebote en la economía, no se anticipa una mejora inmediata en el empleo.