Los mercados brasileños se preparan para fuertes pérdidas tras la victoria de Lula

Los operadores en Brasil se preparan para fuertes pérdidas en los mercados tras la sorprendente victoria de Luiz Inácio Lula da Silva sobre Flávio Bolsonaro, el candidato de derecha preferido por muchos inversionistas. Las primeras señales indican un desplome significativo: un ETF que sigue a las acciones brasileñas en Nueva York se hundía un 27% en las operaciones previas a la apertura, mientras que otro ETF cayó un 15% en Japón, marcando su peor jornada desde 2008.

Un contrato de derivados de divisas en la bolsa CME mostraba al real en 5,55 por dólar, lo que implica una caída de más del 10% respecto al cierre del viernes. Las mesas de operaciones en São Paulo anticipan que las ventas serán tan intensas que podrían activar los circuit breakers. La corredora Monte Bravo estimó que el índice bursátil Ibovespa podría caer un 11% en la primera hora de operaciones si Lula ganaba.

Una encuesta de Citigroup a 73 inversionistas reveló que la mayoría esperaba que la victoria de Lula hiciera caer la moneda al menos un 5%, mientras que las tasas de los swaps subirían más de un punto porcentual. Bruno Funchal, CEO de Bradesco Asset Management, comentó: “Va a ser un día difícil. El mercado va a recalibrarlo todo”. Lula obtuvo el 51,8% de los votos, mientras que Bolsonaro alcanzó el 48,2%, según el tribunal electoral de Brasil.

Los inversionistas se habían posicionado mayormente para una victoria de Bolsonaro, lo que había desatado un fuerte rally y atraído miles de millones de dólares en flujos extranjeros. Sin embargo, la victoria de Lula tomó a muchos por sorpresa. Anna Wu, estratega de inversiones, señaló que el mercado local enfrenta un riesgo real de debilidad de la deuda pública y de la moneda.

Los circuit breakers se activan cuando el índice bursátil Ibovespa cae un 10% o más, suspendiendo las operaciones durante 30 minutos. Si las pérdidas se profundizan a un 15%, el mercado se suspende por otra hora. En cuanto a los mercados de derivados, no tienen circuit breakers, pero están sujetos a límites de negociación que restringen los movimientos de precios.

Desde que Lula asumió el poder en enero de 2023, ha buscado mejorar la vida de los trabajadores brasileños, pero ha hecho poco para abordar los crecientes déficits del país. La morosidad de los hogares está en un récord, y millones de empresas están atrasadas en sus pagos. La deuda pública supera el 80% del PIB, lo que limita el margen de maniobra del gobierno.

Los inversionistas se preparan para una reversión inevitable del rally asociado a Bolsonaro. Se espera que la moneda se debilite hasta 5,30 por dólar cuando los mercados reabran. Guilherme Abbud, CEO de Persevera Asset Management, advirtió que la moneda podría depreciarse un 7% y que un circuit breaker en el mercado bursátil es posible. “Los movimientos a la baja tienden a involucrar más pánico y órdenes de stop-loss impulsadas por las emociones”, agregó Abbud.

Cathy Hepworth, directora del equipo de deuda de mercados emergentes de PGIM, anticipó que la victoria de Lula podría llevar a una recalibración significativa en el mercado, aunque confía en que eventualmente las cosas se estabilizarán.