Brasil mantiene sin cambios la tasa de interés clave tras la victoria electoral de Lula

El banco central de Brasil decidió mantener sin cambios su tasa de interés, poniendo fin a una racha de cinco recortes consecutivos. Esta decisión se produce tras la sorpresiva reelección del presidente Luiz Inácio Lula da Silva, que ha generado convulsiones en los mercados financieros y ha empeorado las perspectivas de inflación.

Los responsables de la política monetaria, liderados por Gabriel Galípolo, mantuvieron el tipo de interés de referencia Selic en el 13,75% en una decisión unánime, tal como esperaban 26 de los 31 economistas encuestados por Bloomberg. Otros analistas anticipaban un recorte de un cuarto de punto, hasta el 13,5%.

En un comunicado, el banco central indicó que esta medida es coherente con los esfuerzos por llevar la inflación a un nivel cercano a su objetivo. Sin embargo, advirtieron sobre un “escenario desafiante para la política monetaria” debido a un aumento significativo de la incertidumbre, mayores expectativas de inflación y una desaceleración más pronunciada de la actividad económica.

Tras la segunda vuelta electoral del 25 de octubre, los activos brasileños sufrieron una venta masiva, frustrando las expectativas de los inversores que esperaban un cambio hacia una política fiscal más restrictiva. Lula, durante su campaña de reelección, incrementó el gasto social, lo que ahora genera preocupación sobre las arcas públicas y la depreciación del real, amenazando con impulsar la inflación.

Caio Megale, economista jefe de XP Inc., comentó que “el panorama futuro es particularmente incierto”. Los economistas están revisando sus pronósticos tras las elecciones, elevando sus estimaciones de inflación por encima del objetivo hasta 2029. Se prevé que el Selic alcance el 13,5% el próximo mes y que los tipos de interés se sitúen en el 12,5% a finales de 2027.

La actividad económica ha mostrado señales de desaceleración, lo que normalmente reforzaría los argumentos a favor de tipos de interés más bajos. Sin embargo, la caída de la divisa, las persistentes expectativas de inflación y las dudas sobre los planes de gasto de Lula están empujando en la dirección opuesta. Los inversores están atentos a las señales sobre si Lula optará por la consolidación fiscal o continuará con una postura más expansiva.