Superávit fiscal: se agota el aporte de privatizaciones

Las privatizaciones realizadas en 2026 han generado al Gobierno recursos extraordinarios por un total de $1,039 billones, contribuyendo al superávit fiscal en un contexto de caída de la recaudación que presiona las metas acordadas con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Según un informe de la Fundación Libertad, el superávit primario acumulado entre enero y agosto asciende a $12,2 billones, lo que representa aproximadamente el 1,08% del PBI anual estimado.

El saldo financiero total alcanza los $2,3 billones, equivalente al 0,2% del PBI. Sin embargo, el informe señala que, excluyendo los recursos extraordinarios por la venta de centrales hidroeléctricas, el superávit primario se reduce a $11,2 billones (0,98% del PBI). A pesar de que se prevé un incumplimiento de la meta de $16,2 billones para 2026, se estima que el FMI podría ajustar las metas en la tercera revisión del acuerdo en curso.

La Fundación Libertad, que se identifica ideológicamente con el gobierno nacional, destaca que el cambio en el régimen fiscal impulsado por Javier Milei es evidente. Entre 2017 y 2023, el mismo período cerraba con déficit financiero, mientras que desde 2024 se ha invertido esta tendencia. Sin embargo, el informe también indica que el superávit primario ha ido disminuyendo: fue del 1,5% del PBI en 2024, 1,29% en 2025 y 1,08% en 2026.

Ante la reducción del margen de saldos a favor, la entidad advierte que es crucial monitorear el período de septiembre a noviembre, ya que de estos datos dependerá el cumplimiento de las metas fiscales. "El ancla sigue firme, pero el colchón es cada vez más fino y sostenerlo depende del gasto y de la fortaleza de la recaudación", señala el estudio.

El informe también menciona que los buenos resultados del Sector Público Nacional (SPN) se deben más a la voluntad política del Gobierno de ahorrar que a un cambio estructural en el Estado. La Fundación Libertad indica que "la próxima etapa no es motosierra, sino reforma". Entre enero y agosto, el gasto primario del SPN fue de $100,1 billones, un 2,5% menos en términos reales que el año anterior y un 30,2% menos que en 2023.

La composición del gasto ha cambiado significativamente, con un aumento en las prestaciones sociales, que pasaron del 54,6% del gasto primario en 2023 al 67,2% en 2026, mientras que los gastos de capital se redujeron del 8,6% al 2,1%. La Fundación Libertad reconoce que "lo que se podía ajustar con discrecionalidad ya se ajustó", destacando que el gasto de capital cayó un 83% real en comparación con 2023 y los subsidios un 57%.

El informe advierte que los subsidios económicos han vuelto a crecer un 14,4% real interanual en 2026, impulsados por el costo energético, representando el 7,3% del gasto. La próxima etapa, según el reporte, debe enfocarse en reformas estructurales, incluyendo cambios en el sistema previsional, un esquema tarifario que reduzca los subsidios a cero y un nuevo régimen de responsabilidad fiscal con las provincias.