Las cuatro claves que complican la meta de crecimiento de la economía del Presupuesto 2027

El ministro de Economía, Luis Caputo, presenta una visión más realista para 2027 en comparación con las proyecciones optimistas del año anterior. Sin embargo, un estudio de la consultora Analytica, dirigida por el economista Ricardo Delgado, señala que existen cuatro razones que dificultan el cumplimiento de la meta de crecimiento económico del 4% para el año electoral.

Según el informe, el crecimiento se espera que provenga de las exportaciones y la inversión, mientras que el consumo no sería un motor de recuperación. Analytica destaca que "los principales motores de la demanda se encuentran apagados y no se ve un cambio de condiciones en el corto plazo". Con una capacidad ociosa de más del 40% en la industria, las empresas podrían no encontrar atractivo para invertir.

El informe también menciona que el crédito a empresas crece lentamente, con una caída del 0,5% en adelantos en cuenta corriente y un aumento de apenas 4,7% en documentos a sola firma. Aunque la medida del Banco Central que flexibiliza el acceso al crédito en dólares para no exportadores podría tener un impacto potencial de alrededor de 5.000 millones de dólares, el problema actual es más de demanda que de oferta. Las empresas podrían ser reacias a demandar crédito debido a la cercanía de las elecciones y las tensiones cambiarias típicas de esos períodos.

Además, 2027 es un año electoral que podría traer mayor inestabilidad macro y financiera, lo que tiende a retrasar las decisiones de inversión. Analytica advierte que el Presupuesto no contempla un aumento significativo en la obra pública, y la inversión real directa de la Administración Nacional podría caer un 1,3% real en 2027, mientras que la del Sector Público Nacional consolidado crecería apenas un 5,8%.

En cuanto a la proyección de inflación, el estudio considera que el 18% para diciembre de 2027 es más realista, reflejando un proceso de desinflación más lento y complejo de lo anticipado. La evolución del tipo de cambio, según el presupuesto, se mantendría por debajo de la inflación, pero esto no garantiza un mayor retraso del dólar. Con una inflación en Estados Unidos en torno al 2% anual, la competitividad cambiaria bilateral se mantendría en niveles actuales y podría mejorar levemente hacia adelante.