La inversión en IA presiona la inflación en EEUU y compite con los bonos del Tesoro

La Reserva Federal, organismos internacionales y analistas coinciden en que los gastos a gran escala de las empresas tecnológicas están impulsando la inflación a nivel global, especialmente en Estados Unidos.

La guerra en Medio Oriente ha sido un shock externo que ha dificultado que la inflación en EEUU alcance la meta del 2% interanual establecida por la Reserva Federal (Fed). Sin embargo, otro obstáculo interno es la inversión masiva de las grandes empresas tecnológicas en inteligencia artificial (IA). Entre 2025 y 2026, empresas como Meta, Amazon, Microsoft y Alphabet planean invertir aproximadamente 1,12 billones de dólares en infraestructura relacionada con la IA.

Este nivel de gasto es tres veces más alto que la combinación de inversiones en el Programa Apolo, el Plan Marshall y el Proyecto Manhattan, lo que ha llevado a acuñar el término "hyperscaler" para describir a estas empresas capaces de operar enormes infraestructuras de computación.

La economista de GMA Capital, Rocio Bisang, explicó que el crecimiento de las tecnológicas genera una gran demanda de recursos, lo que puede provocar cuellos de botella y aumentar algunos precios. El Fondo Monetario Internacional (FMI) también ha señalado que el auge de la inversión en IA contribuye a las presiones inflacionarias y a la fragilidad financiera.

Estados Unidos es el epicentro de esta "inflación por IA". A finales de septiembre, Lisa Cook, miembro de la Fed, indicó que los costos de electricidad y agua habían aumentado alrededor del 5% en el último año, en parte debido a la IA. Además, los precios de los bienes básicos han superado el 3% anual.

El presidente de la Fed, Kevin Warsh, reconoció que el gasto de capital en IA está generando un shock de demanda antes de que pueda convertirse en un shock de oferta, lo que presiona los precios en el presente y podría aliviarse más adelante con un aumento en la productividad.

Por otro lado, la fuerte volatilidad en los mercados de deuda soberana también se ha visto afectada por el incremento del gasto de capital de las grandes tecnológicas, que compiten por financiamiento con el Tesoro de EEUU, lo que ha llevado a una caída en el precio de sus bonos y un aumento en las tasas de interés.

El economista Martín Cordeviola destacó que el gasto simultáneo del Estado, los hogares y las empresas tecnológicas está impulsando los rendimientos de los bonos del Tesoro. Cuando alguna de estas áreas muestra señales de desaceleración, los rendimientos de los bonos deben ceder, y actualmente, la inversión en IA es la que muestra señales de fatiga.

Finalmente, Bisang advirtió que la subida de los bonos corporativos y del Tesoro está desacelerando la demanda en otros sectores de la economía estadounidense, ya que el financiamiento se encarece para otras empresas, lo que genera un efecto de "crowding out". Esto podría enfriar la economía si la inversión en IA no logra compensar la baja demanda en otros sectores.