El Gobierno confía en una recuperación que el mercado proyecta cada vez más débil

El mercado ha recortado nuevamente sus expectativas de crecimiento económico, alejándose de las proyecciones del gobierno nacional. Según el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado por el Banco Central, la expansión estimada del Producto Bruto Interno (PBI) para 2026 se redujo del 1,5% al 0,7%.

A pesar de que el proyecto de Presupuesto 2027 del Ejecutivo prevé un crecimiento del 3% para este año y del 4% para el próximo, los analistas han ajustado sus pronósticos, bajando la estimación para 2027 del 2,5% al 2,1%. La discrepancia con el Gobierno alcanza los 2,3 puntos porcentuales para este año y 1,9 para el siguiente.

El relevamiento, realizado entre el 28 y el 30 de octubre con la participación de 45 especialistas, muestra una corrección significativa en las expectativas, especialmente en el tercer trimestre. El REM estima que el PBI desestacionalizado se habría contraído un 2,3% entre julio y septiembre, en comparación con una caída del 1% proyectada anteriormente.

Si se confirma este pronóstico, se registrarían dos trimestres consecutivos de retroceso, lo que podría indicar una recesión técnica. Sin embargo, los consultados mantienen la expectativa de un rebote del 2% para el último trimestre de 2026 y del 0,9% para el primer trimestre de 2027, aunque desde un nivel de actividad inferior al que se proyectaba hace un mes.

El secretario de Política Económica, José Luis Daza, reconoció ante empresarios que la actividad avanza por debajo de las expectativas oficiales, atribuyendo parte de la desaceleración a shocks financieros. Daza pidió paciencia para observar los efectos de las inversiones, señalando que solo se ha ejecutado entre el 3% y el 4% de las inversiones en el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI).

Por su parte, el vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, afirmó que la morosidad bancaria ha comenzado a bajar y que las entidades disponen de financiamiento a tasas reales negativas, lo que podría facilitar un nuevo ciclo de crédito.

A pesar del deterioro de la actividad, las proyecciones de inflación y tipo de cambio no han cambiado de manera significativa. Para octubre, el REM calcula una inflación del 1,8%, mientras que el dólar mayorista promedio esperado para diciembre ha bajado de aproximadamente $1.614 a $1.590. Además, se ha elevado la previsión de superávit comercial para 2026 a US$27.761 millones, impulsada por mayores exportaciones esperadas.